【SMM晨会纪要】宏观基本面共振利好 突发诺镍部分矿山停运消息亦刺激镍价上行

　　【SMM晨会纪要】新年伊始 房地产市场遭密集调控&钢价拉涨下企业资金压力增大

　　昨日外盘金属市场普跌，其中伦镍跌幅，不锈钢加工件近5%，盘中位报18740元/吨。而国内市场金属沪镍跌幅，跌幅近2%。SMM认为，从风险因素上需要考虑到全球经济复苏不及预期，美联储货币政策变化，疫情的不确定性以及其他黑天鹅事件的发生。对于基本面因素也应持续进行关注。前期投机多头继续减仓，对期镍短期价格造成很大压力。

　　美元方面，道富银行东京分行经理Bart Wakabayashi说道：“随着经济回升和再通胀交易越发引人关注，美元在一段时间内可能会下滑。”“特别是在美国，我们看到了非常强劲的物价上涨压力。”

　　美股三大指数全线%。美债收益率飙升，10年期美债收益率突破1.6%，令市场承压。

　　【美国5年期国债收益率飙升 风险资产警钟响起】7万亿美元抵押贷款支持债券市场上被迫出现的卖盘加剧了美国债市动荡，这些卖家可能在减持他们持有的长期债券或调整衍生工具头寸，以应对其抵押贷款支持债券组合久期的意外延长。这种现象被称为“凸性对冲”，历史上，这些额外的卖压也曾加剧国债收益率上升趋势，其中包括1994年和2003年两次重大“凸性事件”。周四5年期美国国债领跌，本周早些时候财政部发行的610亿美元5年期国债需求疲弱，使该品种成为焦点，不锈钢加工件收益率曲线的这个部分也可以反映对美联储中期政策的预期。

　　【欧盟领导人举行视频会议 强调加快新冠疫苗生产和接种工作】欧盟领导人25日以视频形式举行会议，再次聚焦抗击新冠疫情相关问题。与会领导人一致认为，当前欧盟国家的疫情形势依然严峻，尤其是变异新冠病毒带来额外挑战，欧盟必须加快新冠疫苗的生产、部署和接种工作。在当天的会上，欧盟领导人还一致同意，有必要继续对进出欧盟以及欧盟内部的“非必要旅行”采取限制性措施，但同时需要确保货物和服务在欧盟单一市场内自由流动。

　　【法国部长表示欧盟可能给予英国有限的对等】法国欧盟事务部长Clement Beaune说，他认为欧盟可能会同意某种形式的对等，使英国金融行业可以在欧洲大陆开展业务。但他也警告说，这种对等是有限的。他还警告说，这不意味着伦敦金融城回到脱欧前享有的那种市场准入。对等待遇将是可撤销的、临时的、单方面的。尽管如此，有限对等也是近出现的较好消息。Beaune和欧盟首席谈判代表巴尼耶此前都警告称，不要急于让英国金融机构自由进入欧盟单一市场，英国央行行长贝利批评了欧盟的做法。

　　【圭亚那正式批准中国国药集团新冠疫苗紧急使用】当地时间2月25日，圭亚那卫生部长弗兰克路安东尼宣布，该国食品药品监督局正式授予中国国药集团研发的新冠疫苗紧急使用许可。同日，俄罗斯研发的“卫星V”疫苗紧急也获得该国的紧急使用许可。

　　【SMM分析：春节后铜市连涨15% 产业链企业承压急换现现货大贴水】回顾节后归来现货市场表现，由于持货商在春节期间7天大约60元/吨左右的持货成本，节后首日升贴水一度小幅抬升从节前平水附近涨至升水70元/吨，但随着盘面的持续飙升，仅仅6个交易日，市场从升水行情急坠至昨日大贴水行情，昨日市场甚至出现贴水250元/吨左右报盘，升贴水下滑接近460%，充分显现市场逢高换现的急切情绪。》查看详情

　　【SMM分析：铜精矿TC持续走低铜冶炼面临亏损 硫酸价格上扬缓解炼利润压力】截至2月19日SMM铜精矿指数（周）报42.08美元/吨，环比上升1.58美元/吨。虽然节后现货TC有企稳迹象，炼采购意愿TC上抬，但节后归来成交十分有限，而此前现货TC已经历连续两月快速下跌，2月10日SMM铜精矿指数（周）报于40.5美元/吨，节前也出现部分低于40TC的成交，极大压缩铜冶炼生产利润空间。不锈钢加工件不过从硫酸端口来看，酸价的上涨还是弥补了炼的部分亏损......》查看详情

　　【SMM分析：沪铜连涨多日破7万 铜下游企业忧多喜少!】春节归来，沪铜已连续6日收阳，自春节前2月3日低位以来差距近10元/吨，涨幅超21%！节后开盘即大涨且持续向上的行情给产业带来困扰，节后复产节奏被打乱。企业原料、库存、订单表现如何？SMM为您带来大涨行情下铜加工行业市场动态...》查看详情

　　【铜市聚焦 以格林大华为镜 观今大陆】2021年春节长假回来铜价出现大幅上涨，沪铜指数从2月18日开盘时的61701元/吨，大幅上涨至今日2月25日时的70525元/吨，涨幅高达8824元/吨，并刷新了近9年来的新高。在这波铜价大涨的背后不得不提大陆期货，据上期所数据显示，大陆期货从2月18日起连续几天大幅增仓沪铜，详细数据见下图，我们粗略估计他们在短时间内至少动用了6.7 亿保证金来做多铜价。如此大手笔，很容易令人联想到2017年7月18日起大幅单边做多铜的格林大华!》查看详情

　　【SMM数据：国内电解铝社会库存108.2万吨 较前一周增18.1万吨】2月25日，SMM统计国内电解铝社会库存108.2万吨，周度累库18.1万吨，无锡、南海及巩义地区累库明显，需持续关注上游电解铝发货意愿及下游复苏情况。》查看详情

　　【SMM：铝价飙升 再生铝价大幅跟涨】昨日飙升的铝价使得许多再生铝企业报价减少，下游接货情绪很淡，市场成交寥寥，预计后续再生铝价或有高位调整的可能。》查看详情

　　【SMM调研：锌下游企业节后复工复产及原料库存情况】本次镀锌样本调研31家企业，涉及产能1636.6万吨；本次压铸样本调研11家企业，涉及产能31.86万吨；本次氧化锌样本调研15家企业，涉及产能27.7万吨》查看详情

　　【SMM分析：广东锌现货贴水状态能否延续？】进入二月，春节假期前，广东0#锌现货升水便延续一月回落之势，一方面，下游陆续进入放假状态，且多数货已完成，下游需求大幅萎缩；另一方面，贸易商间长单结束，同时亦陆续放假，加剧了市场需求回落速度，不过锌价偏弱，持货商出货量亦不多，市场现货升水整体仍有小幅升水。》查看详情

　　【SMM分析：国内锡精矿加工费上调】春节前后锡价连续上涨，近日锡价更是涨幅巨大，据了解，国内锡精矿加工费出现上调，目前主流： 云南40%精矿加工费在13000-10元/吨， 湖南、江西等地60%精矿加工费在9000-10000元/吨，较之前价格上调1500元/吨。当前锡矿现状如何，未来发展形势如何，且看SMM调研分析！》查看详情

　　【SMM简评：投机多头继续减仓沪镍回升 15万关口能否冲破？】从基本面上看中长期镍市向多，但是春节后有色金属的全面翻红普涨，归因依然是宏观通胀情绪推动，对当前价格需要考虑到市场情绪是否有可持续性。》查看详情

　　【SMM终端需求：下周需求集中复苏 钢价拉涨下企业资金压力增大】节后归来，通胀叠加市场对3月“钢需”爆发的强预期，是支撑螺纹钢现货价格迅猛拉涨的两大主力因素，那么钢需是否能如期复苏呢？SMM就节后终端工地的施工情况进行了集中调研。》查看详情

　　【SMM分析：需求复苏预期乐观 钢价震荡上行】据SMM调研，2月25日，SMM统计的高炉开工率为87.1%，较节前回升1.1%，较去年同期增加3.2%。》查看详情

　　【SMM：商惜售 镁价持续上涨】由于缺货趋势持续发酵，下游停止观望进场采购，下午镁价正式突破成交价15000元/吨。鉴于现阶段工惜售情绪严重，短时间内现货紧缺现象得不到缓解，下游仍有采购入场，本周镁价或维持高位运行态势。

　　【Norilsk：旗下铜镍矿Oktyabrsky和Taimyrsky因洪水暂停】2021年2月24日，Norilsk发布公告表示，已部分关闭了Oktyabrsky和Taimyrsky矿。此前，2月12日，在隧道作业过程中，在Oktyabrsky矿井盖的350米深处发现了天然地下水流入。由于流入矿井排水系统的水量增加，并且根据安全程序和适用法律，已部分暂停该矿场的运营，直到洪水停止。》查看详情

　　【中国铝业贵州分矿业2020年自采矿突破200万吨】2020年，在新冠肺炎疫情的冲击下，中国铝业贵州分矿业日常生产经营工作面临的压力和考验。面对复杂严峻的生产经营形势，矿业采取有力措施积极应对，全体员工发扬“艰苦奋斗、自强不息”精神，埋头苦干，不懈努力，全年采矿200.06万吨，提前3天完成全年自采200万吨矿石的任务目标，创下建矿62年来采矿量纪录，采矿成本同比降低2.17元/吨，较好完成了全年经营目标。

　　【沪锡高位运行 持仓量未有明显增加】一月中下旬沪锡就开启了一波明快的拉涨行情，伴随着期价的走高，沪锡指数持仓和成交均呈现大幅飙升姿态。近期锡再度起飞，不过持仓量并未继续大幅增加，不及上月高点，但凌厉的走势仍然带动成交量的增加，目前沪锡指数成交量突破30万手。

　　【泰国对涉中国台湾地区冷轧不锈钢扁平材作出第三次反倾销日落复审终裁】2021年2月18日，泰国对原产于日本、韩国和中国台湾地区的冷轧不锈钢扁平材作出第三次反倾销日落复审终裁，决定继续对日本、韩国和中国台湾地区涉案产品征收到岸价（CIF%）的反倾销税，其中日本为CIF0～50.92%、韩国为CIF50.99%、中国台湾地区为CIF0～33.99%，该措施有效期为5年，至2026年2月17日终止。

　　【生态环境部：推动钢铁行业超低排放改造和水泥、焦化、玻璃等行业深度治理】今日，生态环境部大气环境司司长刘炳江在例行新闻发布会上表示，生态环境部将深入打好污染防治攻坚战，继续强化PM2.5污染防治的同时，加快补齐O3污染治理短板，坚定不移地推进NOx和VOCs协同减排，推动钢铁行业超低排放改造和水泥、焦化、玻璃等行业深度治理，强化机动车污染管控，深入开展VOCs综合治理和源头替代，推动PM2.5与O3浓度共同下降，实现协同控制。

　　【发改委产业发展司组织召开2021年钢铁行业重点工作专题会】 近日，国家发展改革委产业发展司、工业和信息化部原材料工业司负责同志共同主持召开2021年钢铁行业重点工作专题视频会。会上重点介绍了2021年深入推进钢铁行业供给侧结构性改革重点工作，并听取了重点产钢省（市）发展改革委、工业和信息化主管部门负责同志的意见建议，进一步巩固提升钢铁去产能成果，促进钢铁行业高质量发展。

　　【中国在逐渐减少煤炭使用量】2020年，煤炭在中国总能源平衡中的份额首次下降到50%以下。据悉，非化石类能源所占比例为34%。2021年煤炭占比将少下降3%，可再生能源在总能源平衡中将得到增加。

　　【横店东磁：2020年度净利润同比增长47%至10.12亿元】 横店东磁披露2020年度业绩快报，报告期内，实现营业总收入81.01亿元，同比增长23.42%；净利润10.12亿元，同比增长46.51%；基本每股收益0.62元。

　　惠誉：将2021年黄金价格预期从1美元/盎司上修至1600美元/盎司；将2021年铜价格预期从6000美元/吨上修至7200美元/吨。

　　现货钯金刚刚刺穿2.00美元/盎司关口，报2398.88美元/盎司，日图跌0.43%。Nymex钯金期货主力报2402.00美元/盎司，日图跌0.53%。

　　【2020年中国离岸风电新增装机量占全球过半 距全球仅一步之遥】当地时间周四，全球风能理事会（Global Wind Energy Council）更新了全球离岸风电装机数据，中国以占据全球过半的新增装机发电量连续第三年成为离岸风电发展快的国家，距离超越目前离岸风电装机量的英国仅一步之遥。

　　【光伏组件商2020年出货量大涨 过剩危机中龙头企业“结盟”抢市场】作为光伏产业链的价值输出端，组件端是在毛利润分配中占有优势的环节，却在2020年末经历“保单”和“保价”的两难选择。不过，在光伏新能源的强劲需求下，组件商出货量创纪录成为常态。根据IHS Markit公布的数据显示，隆基股份2020年出货量超过20GW，晶科能源、天合光能、晶澳科技三家紧随其后，出货量也在15GW之上。业内分析认为，隆基股份发展迅猛，不过其余头部企业同比增幅也在三成以上，行业集中度提升趋势明显。

　　【光伏产业大规模扩产致硅料价格超预期大涨 业内人士称：价格上涨或难持续】硅料本轮价格大涨，有点超预期。不少光伏业内人士认为，春节后由于海外进口硅料价格涨势延续，此外硅片企业扩产产能释放进度超预期。本月生产总天数有限，而硅片企业采购旺盛，支撑价格硅料大幅上涨。但中国有色金属硅业协会专家委副主任吕锦标表示，从光伏整个产业链发展趋势看，本轮硅片扩产规模有点过于激进，但即使在新增产能超预期释放的情况，2021年硅料也能维持紧平衡，但硅片一个环节的产能爆发，对于整个产业链未必是好事。硅料扩产后，2022年就可能出现产能过剩的情况。

　　【尼日利亚将建造200MW光伏电站】尼日利亚Sunnyfred Global与新加坡B&S Power Holding PTE签署了一项协议，旨在为三角洲阿萨马州的光伏电站提供融资和建设，该光伏电站装机容量预计为200兆瓦，建成后将成为西非的太阳能发电。

　　【拜登政府寻求拨款370亿美元 加强美国芯片制造业发展】美东时间周三，美国总统拜登表示，他将寻求拨款370亿美元资金，以加强美国芯片制造业。同时，他还签署了行政命令，加强对半导体芯片等关键产品供应链展开审查。》查看详情

　　【缺芯困局下特斯拉也缺粮？加州Model 3生产线停产两周】周四媒体援引消息人士的话称，特斯拉早前已经告诉工人，加州弗里蒙特工Model 3生产线停产两周，但停产原因尚不清楚。具体而言，Model 3生产线日将获得工资，2月28日、3月1-3日没有工资，特斯拉建议员工这段时间可以休假。市场猜测停产可能是因为缺芯问题，特斯拉上个月曾表示，可能会暂时受到全球半导体短缺影响。通用、大众、福特等众多汽车制造商都已经受到芯片短缺的打击，被迫缩减生产规模。目前尚不清楚特斯拉会因停产损失多少产量或收入，弗里蒙特工年产能为50万辆Model 3和Model Y。
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