俄乌局势反复，能源问题短期难以解决，供需格局继续偏紧，低库存支撑下LME铝价强韧。

　　1、海外货币政策周期不一，美国CPI续刷新高，3月PPI同比上涨11.2%，5月加息概率抬升。英国3月CPI同比增长7%。加拿大央行和新西兰加息50个基点。而日本央行表示将继续实施宽松。国内方面，疫情形势严峻以及稳增长的要求之下，货币宽松和财政支持有望加码。每日新增感染人数仍在高位，不锈钢加工件国家卫健委表示坚持动态清零，封控持续时间越久对经济的影响将进一步扩大，目前尚未看到拐点。近期宏观压力增大。

　　2、2022年3月未锻造铝及铝材出口59.43万吨，累计出口162.83万吨，同比增加26.7%，外需维持强韧。据SMM测算，持续偏高的内外价差导致当前铝材的出口利润达806元/吨，铝箔的出口利润达970元/吨，但当前受疫情影响，运输效率和人员配置方面受限，后期铝材和铝箔的出口节奏可能受到影响。

　　3、铝价大幅下跌，包括无锡、佛山、巩义、沈阳地区现货贴水均呈现收窄态势，询盘积极，市场成交有所改善。铝棒市场来看，南昌、佛山地区加工费报价出现上调，佛山地区高价临近800元/吨，不支持铝价继续大幅下跌。

　　4、海外减产累计87万吨，目前的电价情况下重启至少推迟到 2022 年第3季度。且预计今年仍有10-20万吨电解铝产能面临减产风险。LME库存昨日继续小增1500吨至61.2万吨，但仍在低位。欧美贸易溢价延续上涨，供应担忧挥之不去，不锈钢加工件限制LME铝价回调幅度

　　5、总结：俄乌局势反复，能源问题短期难以解决，供需格局继续偏紧，低库存支撑下LME铝价强韧。国内疫情影响消费扩大，旺季延后，复产节奏加快，但封控亦对物流影响非常显著，显性库存逆季节小增，外强内弱格局，铝价下跌后加工费快速反弹暗示基本面支撑强韧，短线受疫情不明影响震荡为主。关注疫情的发展拐点以及现货的采购积极性拐点，今日21000-21500元/吨。不锈钢加工件
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