原标题：德龙激光(688170) 激光精细加工设翘楚“巨量转移”打开第二增长极

　　德龙激光(688170) 激光精细加工设翘楚“巨量转移”打开第二增长极

　　德龙激光是国内为数不多的激光精细加工设全产业链，主营业务为精密激光加工设及激光器2018-2021年，营收复合增速为19.4%，2019-2021归母净利润复合增速为107.4%。2021年收入5.49亿元，其中精密激光设收入4.03亿元、占总收入比重73.46%分应用领域看，半导体及光学、显示面板、消费电子及科研等应用领域分别占激光设收入比重为40.6%/19.8%/32.1%/7.5%。

　　在半导体及光学领域，主要客户有中电科、三安光电、华灿光电、水晶光电等，并且成功进入了国内的半导体设计企业华为海思国内的半导体制造企业中芯国际国内的半导体封装测试企业长电科技第三代半导体器件商代表企业华润微、泰科天润、能讯半导体等。据CINNOResearch统计，2020年中国大陆泛半导体激光设销售额排名中，位列第三、份额为15%，仅次于日本DISCO和国内大族激光在显示领域，2016-2020年中国大陆主要面板的激光切割类设数量，销量占比为12%，排名第三。

　　MicroLED凭借低功耗、高效率等优势成为未来显示技术的主流趋势。目前，“巨量转移技术”和“巨量检测修复技术”是MicroLED产业化过程中亟需解决的关键技术。据我们测算，假设MicroLED在手机及平板领域渗透率达10%时，巨量转移设需求为1200台，若设单价为2000万元，则对应设需求空间约240亿元。通过自主研发研制出一种激光剥离技术，采用深紫外激光作用于氮化镓晶体和蓝宝石衬底结合面上，致使氮化镓材料分解气化配合京东方、华灿光电等客户进行小批量工程测试。随着microLED设的验证通过，我们预计2023-24年该业务收入分别为1亿元、3.1亿元，打造第二增长极。

　　预计2022-2024年归母净利润为1.2/2/3.1亿元，对应PE分别为42/25/16倍。参考可比估值，考虑到新兴应用领域持续开拓的高成长性，给予2023年35倍PE，则合理估值为70亿元，目标价67.49元，首次覆盖给予“买入”评级。返回搜狐，查看更多
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