昨日白天镍价弱势震荡，沪镍07 和08 合约价差超过一万元，现货升水继续小幅走强，但市场成交较前一日有所下滑。昨日沪镍仓单小幅回升，但仍处于历史低位。近日部分硫酸镍下游企业入场采购，但压价明显，硫酸镍价格弱势震运行。

　　短期外围情绪依然悲观，镍价弱势震荡。但近期镍价大幅下挫后，已经回归正常供需，镍豆自溶硫酸镍利润有所修复。因镍价前期长时间处于非理性状态，下游库存极低，价格回归供需后存在潜在的补库需求，一旦外围情绪回暖，则消费可能明显改善。当前沪镍仓单处于历史极低水平，全球精炼镍显性库存仍处于低位，不宜过度看空。

　　中性。短期外围情绪仍然悲观，镍价弱势震荡，但当前价格已经回归供需，不宜过度追空，建议暂时观望。

　　沪镍仓单、LME 镍博弈、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

　　昨日白天不锈钢期货价格小幅反弹，现货市场价格小幅探涨，部分下游企业适当采购，成交有所好转，不过由于无锡防疫严峻，无锡市场成交一般。昨日在不锈钢期货价格上涨后，基差小幅收窄。昨日不锈钢期货仓单继续下滑，跌破一万吨关口。当前镍铁市场成交冷清，不锈钢持续亏损对镍铁压价，国内镍铁亦处于亏损状态向上游矿端施压，但矿端让利幅度有限，部分镍铁已计划减产。

　　304 不锈钢短期供需双弱，钢亏损导致产量下滑，而价格持续下跌中消费疲弱，不锈钢加工件整体供需表现较差，但社会库存却在持续跌价中出现五周连降，目前已降至中游水平。而且当前价格下，不锈钢和国内镍铁几乎都处于亏损状态，矿端亦难有继续让利空间，短期价格已经跌至产业成本支撑位，下方将逐步获得产业供需支撑，不锈钢加工件不宜过度悲观。不过短期宏观情绪仍偏悲观，在外围情绪改善之前，价格可能仍会弱势震荡。

　　中线 系不锈钢产能充裕，供应弹性较大，后期原料问题解决后不锈钢供应逐渐宽裕，限制价格上行空间；但由于下游长期处于低库存状态，随着价格自高位大幅回落，后期若宏观情绪改善、疫情影响缓解，则消费可能有转好预期；供需同增之下中线价格预计弱势震荡。近期市场再次传闻印尼镍产品出口政策可能会有新的进展，不过暂无印尼官方正式消息，下半年仍需重点关注此事。不锈钢加工件

　　中性。不锈钢供需偏弱，外围情绪偏空，但短期价格已跌至产业成本支撑，库存五周连降，基差处于高位，建议暂时观望。
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