A股三大股指震荡下探，市场再度缩量，沪指止步四连升，创业板指创3个月收盘点位，宁德时代300750）跌逾5%。油气、煤炭连续调整，半导体、苹果、锂电池、机器人题材下挫，基建午后崛起，旅游、核电、物流、黄金走强。截至收盘，上证指数跌0.33%报3235.59点，深证成指跌0.86%，创业板指跌1.86%，科创50指数跌0.84%，万得全A跌0.62%，万得双创跌1.48%。市场成交额不足8000亿元。北向资金净卖出0.87亿元，连续6日减仓。四大股指期货主力合约小幅走弱，其中IF2209下跌0.34%，IH2209下跌0.18%，IC2209下跌0.28%，IM2209下跌0.63%。基差方面，IF、IH、IC、IM当月合约的期现价差分别为1.12、-1.08、-2.98、-22.70点。

　　8月份，猪肉，鲜菜价格上涨势头明显回落，汽柴油价格连续下滑，其他商品和服务的价格变化较为不明显。机构普遍预测，我国8月CPI同比或较上月小幅上升至2.8%左右。国际原油价格下跌，带动国际大宗商品价格整体走低，国内煤炭等工业原材料保供稳价力度较大。机构预期，8月PPI同比或在3.1%左右，涨幅较上月收窄1个百分点。股指方面，建议轻仓观望。

　　国债期货多数小幅下跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约接近持平。银行间主要利率债收益率多数小幅上行，10年期国开活跃券220210收益率上行0.12bp，10年期国债活跃券220010收益率上行0.71bp，5年期国开活跃券220203收益率上行0.75bp，30年期国债活跃券220008收益率上行0.15bp。

　　公开市场方面，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，中标利率2.00%，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。资金面方面，银行间市场资金面仍基本平衡，隔夜回购加权利率缓步连升。进出口数据明显走弱，基本面压力实际有所增强，汇率贬值幅度在可控范围内，货币政策依旧以内部增长为先，且央行或更倾向用汇率政策应对贬值风险，中期来看相对宽松的政策取向还将延续，预期资金价格仍会在较长时间内保持低位波动，中枢应该是温和的过程。

　　根据国务院联防联控机制有关部署，9月10日至10月31日，乘坐飞机、高铁、列车、跨省长途客运、跨省客运船舶等交通工具需查验48小时内核酸检测阴性证明。国家卫健委疾控局副局长吴良有表示，国内本土疫情仍呈多点散发、多地频发的态势，2022年中秋、国庆假期临近，人员流动性增加，加大了疫情传播的风险，防控形势严峻复杂。倡导广大群众国庆假期在本地过节，尽量减少跨地市出行，避免人群大范围流动引发的疫情传播风险。由于疫情散发，9到10月的假期出行管控较为严格，一定程度上将约束人员流动和线下消费修复。

　　四季度出口在量价回落压力下或面临逐步下台阶压力，期债面临的基本面和资金面环境偏利多环境并未扭转，阶段性止盈压力下期债存在一定波动但回调幅度预期有限，期债下跌风险可控的情况下，建议多单继续持有。

　　【行情回顾】隔夜，欧洲央行的决议宣布加息75基点，是为历史上第二次有此大幅加息，次是在1999年，这或表明其将不惜牺牲经济增长来打击通胀。加息后欧洲央行边际贷款利率为1.5%，主要再融资利率为1.25%，存款便利利率为0.75%是10多年来首次为正。决议基本符合预期，市场提前反应，但欧洲央行宣布对明年的通胀预测维持在5.5%的高位使市场仍然担忧，欧元总体冲高回落对美元指数有所压制，贵金属盘中冲高但在加息落地后即回落。COMEX黄金期货小幅高开后震荡走高并一度涨至接近1740美元但随后快速跳水超过25美元转跌，收盘报1719.4美元/盎司跌幅0.58%；COMEX白银期货走势与黄金同步但受到欧元回升的支撑表现更强，收盘价为18.455美元/盎司涨0.44%。

　　【后市展望】目前美国经济仍有韧性，生产和商业活动保持扩张，劳动力薪资水平增速对核心通胀有所支撑使通胀风险仍较高，美联储主席仍表态强调需持续加息来压低通胀甚至不惜牺牲经济来达到目标，9月加息75BP板上钉钉。市场对维持美联储紧缩步伐预期逐步形成共识，实际利率和美元维持坚挺使投资者青睐美元美债等资产来对冲加息影响，另外英欧等央行进一步加息的预期加剧经济下行风险使其货币偏弱而提振美元汇率，在此情况下贵金属行情难有起色期间消息面影响走势短期有反复，9月加息前后将随着风险资产走势而波动。

　　【资金面】近期金价下跌资金流出使黄金ETF持仓回到年初低位，当前投资者青睐亦美元或美债保值，对贵金属的偏好未有修复。

　　铜：欧央行如期加息75bp，基差回升，关注63000元/吨一线元/吨；对主力升水425元/吨，环比+25元/吨。广东1#电解铜均价61960元/吨，环比-30元/吨；对主力升水615元/吨，环比+70元/吨。

　　（1）欧洲央行将三大主要利率均上调75个基点，符合市场预期，为1999年来首次大幅加息75个基点。

　　（2）9月8日下午，郑州市住房保障和房地产管理局召开“郑州市房地产开发企业瘦身自救行动”保交楼吹风会。一财获悉，本次会议邀约了60家左右房企代表，主要就郑州问题楼盘30天攻坚行动进行细化解读。按郑州的攻坚目标，目前台账上停工烂尾的72个项目，要“一楼一策一专班一银行”，采取聘请第三方审计调查等方式，准确核算企业资金、项目资金的平衡，厘清项目资产负债，确保10月上旬停工、半停工项目全面实质性复工。

　　【现货】：9月8日，SMM0#锌24660元/吨，环比-140元/吨，对主力升水740元/吨，环比+10元/吨。

　　【逻辑】：当前国内原料供应持续紧张，加工费低位；二十大前环保趋严，或限制上游开采。同时硫酸价格下滑，导致冶炼利润不佳，炼多保持较低开工率。欧洲能源危机持续，Nyrstar位于荷兰年产能30万吨的Budel冶炼将于9月1日减停产，引发市场对供应的担忧。海内外库存低位。下游一方面国内多地疫情点状反复，部分地区出现累库，另一方面订单偏弱，下游需求不及预期。同时美债长短收益率倒挂，美国通胀高位，关注9月美联储议息决议。

　　【现货】：9月8日，SMMA00 铝现货均价18460元/吨，环比持平，对主力贴水40元/吨，环比持平。

　　【供应】：2022年8月（31天）中国电解铝产量348.8万吨，同比增加8.16%，8月份四川地区电解铝虽然大幅减产，但企业减产的过程中仍有铝产出，故8月国内电解铝日均产量环比降幅较小约11.25万吨；四川受减停产影响产能超70万吨。随着气温下降，降水增多，工业限电取消，但由于电解铝冶炼重启需要2个月左右的时间，因此产能恢复仍需时日。同时云南部分水库水位同比下降，当地电解铝或压减负荷。

　　【逻辑】：川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近80万吨，短期全部复产可能较小。同时云南地区水库水位低于去年同期，或将压减负荷。但电解铝全年仍保持高投复产节奏，预计8月后仍有70万吨待投产，需关注客观因素对投产节奏的影响。同时，美国国债收益率倒挂，当前仍处于衰退周期，下游需求疲弱。关注美联储9月会议决议。成本上，氧化铝进入高投产阶段，但由于原料成本上升价格坚挺。虽全年电解铝大幅投产，但如价格下行，炼利润下滑，部分炼利润倒挂，关注成本支撑。海内外库存低位，能源危机仍然存在，对价格形成一定支撑。预计铝价17000-19000宽幅震荡。

　　【需求】不锈钢方面，据Mysteel调研，9月份国内40家不锈钢300系粗钢排产142.2万吨，环比预计增加11.87万吨，涨幅9.11%，同比增加5.13%。新能源方面，8月中国三元前驱体产量预估7.16万吨，环比增加4.86%，同比增加23%。9月钢复产；硫酸镍价格坚挺，当镍价跌至区间下沿，镍豆自溶利润显现，将引发下游补库。

　　【逻辑】二级镍过剩与纯镍库存低位矛盾仍存，硫酸镍产能短时错配，镍价大跌会引起镍豆经济性修复，大涨则引起下游负反馈，产业缺乏趋势性驱动。能源危机和台风影响下，海外不锈钢减量明显。预计镍价维持宽幅震荡，注意跟踪宏观预期边际变化，寻求估值向上（向下）修复与宏观边际预期边际转好（转弱）的共振时点，现阶段适合短线操作；矛盾不突出时，谨慎操作。短期参考运行区间160000~175000元/吨。

　　【现货】据Mysteel，9月8日无锡宏旺304冷轧价格16500元/吨，环比持平；基差165元/吨，环比-185元/吨。

　　【供应】利润修复，钢复产；市场预期印尼9月回流或有减量。台风影响到货、钢控制出货节奏等因素干扰，短时市场供需错配。据Mysteel调研，9月份国内40家不锈钢粗钢排产267.01万吨，增加28.49万吨，月环比增11.94%。其中， 300系142.2万吨，环比预计增加11.87万吨，涨幅9.11%，同比增加5.13%。

　　【需求】稳增长政策托底经济，恰逢“金九银十”传统旺季，需求有转好预期，但现实未见明显起色，需求改善仍待验证。欧洲、韩国不锈钢减停产，利好中国不锈钢出口。据Mysteel统计，2022年7月份国内不锈钢表观消费量211.43万吨，环比减9.33%；1-7月合计1605.08万吨，同比减少6.33%。

　　【库存】9月8日上期所不锈钢增加5416吨至7001吨。库存方面，据Mysteel调研，2022年9月8日，全国主流市场不锈钢社会库存总量73.86万吨，周环比下降9.77%，年同比上升3.00%。其中冷轧300系方面，不锈钢库存总量36.98万吨，周环比下降10.84%，年同比下降8.49%。

　　【逻辑】供需边际好转，原料端止跌反弹，成本支撑显现，贸易商和下游阶段性补库，市场成交氛围较好。钢利润修复，未来产量爬升将限制价格向上空间。关注需求能否顺利传导至终端，疫情反复和地产拖累仍在制约国内经济向上弹性，若终端需求不能兑现，则后市仍不宜乐观。操作上，多单考虑逢高减仓，关注16700元/吨一线压力位；看空后市者，压力位以上逢高择机布空，十月国内有重大会议，轻仓短线操作为宜。另外，警惕宏观预期变化对市场的影响。

　　【供应】据SMM统计，国内锡矿6月生产6363.65吨，累计生产36932.11吨，同比减少7.22%。7月份锡矿进口23064吨，环比增加63.29%，其中缅甸进口17472吨，环比增长96.44%。8月精炼锡国内产量14250吨，同比增加4.32%，企业开工率60.43%，同比增加0.39%。8月印尼锡锭出口量为8633.1吨，其中直接出口到中国的锡锭量为2160.6吨，近期进口窗口持续打开，预计8、9月进口锡大幅增加。

　　【逻辑】美国8月经济数据好于预期，市场维持美联储继续加息的预期。锡基本面有边际改善，缅甸低品位矿石停止开采以及冶炼对后续生产保持谨慎态度，供应端边际收缩；需求方面仍无明显起色，下游订单依旧偏疲软，因此锡价在需求无明显恢复前上行驱动不足，下方接近缅甸锡矿成本，因此空间有限，预计维持宽幅震荡思路，运行区间17元/吨

　　现货价格稳中有涨，建材成交放量，当前临近淡旺季转换，需求有季节性改善预期，同时价格下跌后1月合约贴水较大，在需求回暖预期下，期货或向上修复基差。钢产量虽持续上升，但按照需求季节性上升的幅度，短期依然有去库预期。关注后期需求改善程度，价格预计维持区间震荡走势，参考区间3600-4200。策略上单边需谨慎，考虑到焦煤供应逐步上升，铁矿石供应偏低，关注多铁元素空碳元素策略。

　　基本面上，到港量环比下降，且下降幅度较大；发运量小幅上升，预计后期供应逐步恢复。主流矿山维持稳定运行，叠加印度出口关税存在取消预期，铁矿下半年供应宽松预期未改。钢复产提振需求，日均铁水产量持续回升，但产量偏高，预计持续上升的幅度有限。此外，进口矿库维持低位运行，终端需求表现不佳，观望气氛浓厚，钢补库以刚需为主。在钢复产背景下，供应偏弱，供需错配问题再现；港口库存环比下降，但去库的持续性不足。临近钢材消费旺季，需求恢复情况有待验证，预计供应恢复后，盘面跟随成材走势。操作建议：区间操作

　　福建个别钢提降焦炭第二轮，降幅为100元/吨，主流钢暂未表态。大部分焦企仍有利润，因此供给仍在回升，下游钢产多控制到货节奏，使得焦化内库存继续累积。但9月需求仍有改善预期，建议逢低多为主，且9月需要关注近期煤矿和焦企生产动向。

　　近期蒙煤通关受到利润影响，通关的风化煤较多，贸易商积极拉运，刺激短盘运费不断走高，但蒙5原煤交易依旧冷清，国内主产地市场观望为主。长期来看焦煤将逐步走向过剩，利润进一步向下游传导，策略上建议长期参与多热卷空焦煤套利。但是9月需要注意煤矿生产是否受限的问题，如果煤矿发生减产，建议单边做多焦煤。

　　中国海关总署周三公布的数据显示，8月大豆进口量为716.6万吨，环比下滑13%，连续第二个月缩减，较去年同期减少24.5%，创下近十年以来; 1-8月大豆进口量为6132.9万吨，同比减少8.6%。

　　美豆优良率维持不变，市场预期美国即将收获的大豆产量将会创下历史新高，而且南美大豆播种面积有望继续增长。阿根廷出台优惠汇率，以鼓励农户和出口商加快销售大豆，增加央行外汇储，阿根廷大豆销售加快，可能导致美国供应面临更激烈的竞争。但中国国内大豆三季度到港较少，豆粕库存下降，豆粕基差高位，豆粕近月合约走势偏强。

　　马来西亚棕榈油协会（MPOA）公布的数据显示，马来西亚8月毛棕榈油产量较前月增加10.77%。其中，马来西亚半岛产量增加7.35%，沙巴州产量增加20.97%，沙捞越产量增加6.87%，东马来西亚产量增加17.17%。

　　【行情分析】中秋节前国家发改委抛储猪肉3.77万吨猪肉，昨日已经约谈部分龙头企业探讨猪价，市场有所担忧。现货这几天出现大跌、今日也表现企稳为主、本次下跌基本也接近到位，接下来现货将维持震荡调整、蓄势后仍有所反弹。值得注意的是，根据往年经验，一旦开启抛储，将是持续性的抛储。但由于接下来整体需求环比持续上涨，因此倒也不是特别担心抛储对市场的冲击。抛储主要是政治信号的引导、市场预期的管理。意义大于实际冲击的影响。近日看衰猪价的声音渐多，但我们依旧看涨整体趋势。期货盘面或提前反映供需矛盾。建议本轮跌下来后继续做多，长线多单继续滚动持有。

　　9月8日东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2636元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2757元/吨;港口方面，鲅鱼圈(容 680-730/14.5-15%水)平舱价2780-2800元/吨，较昨日上调40元/吨;锦州港600190）(15%水/容重 680-720)平舱价2780-2800元/吨，较昨日上调40元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2920元/吨，较昨日上调20元/吨。华北地区晨间到车469辆，较昨日减少124辆。

　　东北地区受局部新季玉米减产预期和延期上市的影响，支撑价格底部，深加工企业库存相对宽松，采购积极性一般。华北地区基层余粮逐渐减少，新陈玉米尚未并轨，贸易商惜售情绪，市场上量不足，加工企业库存逐步消耗，门到货量减少。南方销区整体稳定，小麦价格高位对玉米替代冲击减弱，饲料企业维持安全库存。整体来看，预计短期玉米价格有支撑，建议持有兑看涨期权组合。

　　原糖价格在17美分处仍有相对较强支撑。巴西8月上半月产糖量为263.5万吨，同比降幅达12.06%。制糖比为46.95%，较去年同期的46.89%增加了0.06%。另外，巴西国有石油Petrobras连续第四次下调石油价格，当前乙醇竞争力不足，后期糖醇比可能有进一步上调空间，整体来看当前市场偏向震荡，缺乏核心题材。印度22/23年度或允许出口800万吨糖，综合来看，原糖价格往上空间有限。国内去库存进度以及巴西汽油乙醇政策仍是主导当前市场的关键因素。 8月广西，云南产销数据仍不如意，9月产区仍面临库存去化压力。进口方面，从船期来看，从船表统计8月、 9月合计至少100万吨食糖进口量，对于产区现货存在销售瓶颈。现货库存较大，期货市场远期悲观导致基差中短期维持偏强震荡为主。综合来看，糖价下跌空间有限，但往上驱动不强。

　　内棉供需相对偏宽松，外盘ICE期棉大涨时内棉跟涨动力不足， ICE期棉大跌时内棉下跌幅度较大，从基本面来看，国际市场供需仍相对偏紧，内棉方面下游好于7月， 8月下旬下游棉纱降价去库存后本周棉纱未再跌价，甚至部分有所涨价，棉价大跌后纺企补库积极，虽然下游对旺季信心不足，除即将上市新棉带来的套保压力外，棉价短期也较难继续深跌，不过今年宏观因素波动较大，仍无法完全排除棉价继续下跌的风险。综上，短期国内棉价或继续宽幅震荡，关注宏观变化及新棉收购。

　　截止9月4号，美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率为35%，上周为34%，本周环比上周上调1个百分点；去年同期水平为61%，相差26个百分点，仍然低于往年正常水平。

　　9月8日，全国3128皮棉到均价15627元/吨，下跌36元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24990元/吨，稳定；纺纱利润为2800.3元/吨，增加39.6元/吨，节前下游采购需求一般，出货量难有持续释放，实际成交价呈现高报低走情况，市场价格表现高低不一，心态略显分歧，纺企纺纱即期利润为正。

　　昨日国内花生行情平稳偏弱运行。中秋货基本收尾，市场收购意愿减弱，产区上货量陆续增加，整体来看水分仍然偏高。龙大昨日入市，油到货500吨左右，含油46%，水分11-12%，6.5筛上≥80%，成交价格在9960-9980元/吨。主力油到货量有限，鲁花工基本无到货，处于全面停机状态，部分工成交价格在860o-9000元/吨;部分油少量收购进口花生以及冷库货源。

　　上一交易日国内花生油市场运行保持稳定为主，中秋订单执行完毕，工方面现货紧张。叠加原料价格高企，国内毛油成本与压榨油齐平，新花生未集中上量，油榨利缩水，挺价意愿较强。山东疫情严峻，部分下游担忧后期物流受限，增加补货，其余灌装企业零星按需补库，整体需求一般。价格来看，目前国内压榨一级普通花生油主流报价在16000元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一，主流报价为18000元/吨。

　　1.印度政府周三公布的数据显示，该国8月燃油消费量较上月变化不大，但这个全球第三大石油消费国的柴油需求降至今年水平。石油部石油规划与分析小组（PPAC）的数据显示，与2021年8月相比，代表石油需求的燃料消费量增长16.3%，至1781万吨，但仅略高于7月的1761万吨。

　　OPEC+会议决议10月份小幅减产10万桶/日并未对油价形成提振，因沙特下调对欧洲和亚洲的官价带动市场情绪偏弱，此外市场担忧欧美加息，经济衰退担忧上行，油价大幅下挫。供应方面维持线性增产节奏的情况下，需求疲弱或在中长期持续拖累油价，国内疫情防控政策抑制需求，欧美经济在通胀和加息压力下的衰退风险加剧，中长期油价下行压力较大，短期欧洲天然气短缺和成品油需求的韧性或使得油价走势呈现一定波折，EIA原油库存大幅累库显示油价边际驱动转弱，预计油价呈现区间震荡下行走势，节前建议暂观望为宜。

　　供应方面，华东主力炼间歇恢复生产及提产，周内华东开工有所提升，山东齐鲁石化600002）9月5日转产渣油，华北供应端稳中有所增加，沧州金诺装置试生产为主，东北区内个别炼检修，供应继续下降，西北疆内主力克拉玛依炼稳定生产中，整体供应低位，其它地区供应稳定。需求方面，山东出货情况良好，西北疆外需求有所好转，华南下游终端需求一般，西南部分地区受疫情管控，下游终端需求偏弱，其它地区受资金面影响多按需采购为主。当前炼利润高位，供应增加预期拖累市场预期偏弱，盘面交易供应增加预期，裂解价差已降至低位，但旺季需求或对基本面有所支撑，建议做多沥青裂解价差。

　　昨日原油偏弱，PX走低，PTA盘面同样跟跌。PTA现货基差有所反弹，中秋假期下游货需求提升，聚酯工和贸易商刚需买盘较多，但现货市场流通性依然偏紧，上午基差在01+850~890，下午个别贸易商现货报盘上移至01+900~930，有少量买盘跟进，少量在01+900有成交。主港主流基差在01+865。

　　亚洲PX下跌11美元/吨至1041美元/吨，PXN至418美元/吨；PTA现货加工费937元/吨，TA01盘面加工费33元/吨。

　　终端：江浙终端负荷提升至阶段性高位，后市被成品库存压制。加弹、织造、印染负荷分别为82%（+5%）、70%（+4%）、76%（+4%）。江浙涤丝个别下调100-200，局部优惠扩大，产销整体依旧偏弱。近期下游开工继续提升，但阶段性负荷已到达高位，进一步上行难度加大，下游货心态谨慎，买气明显回落。短期预计丝价稳中偏弱。

　　短期PX维持近强远弱格局，短期PX供应仍偏紧，但阿曼芳烃10月可能重启及新投产预期下远月价格贴水较大，加上油价及下游PTA下跌，导致PX价格偏弱。尽管PTA9月维持去库预期，但短期PTA开工率有所回升，而下游聚酯负荷略降，供需边际转弱，价格在油价拖累下走势偏弱，但09交割在即加上下游节前货，短期现货流通依然偏紧，基差维持。

　　昨日乙二醇价格重心坚挺上行，市场买盘跟进尚可。日内受沙特装置检修以及后期台风或可持续性影响预期下，乙二醇价格重心坚挺上行，现货高位成交至4340元/吨附近，午后现货基差明显走强。美金方面，乙二醇外盘重心坚挺上行，午后近期到港船货商谈在515-520美元/吨附近，9月底船货在524-525美元/吨商谈成交，高位美金报盘有所增加。

　　终端：江浙终端负荷提升至阶段性高位，后市被成品库存压制。加弹、织造、印染负荷分别为82%（+5%）、70%（+4%）、76%（+4%）。江浙涤丝个别下调100-200，局部优惠扩大，产销整体依旧偏弱。近期下游开工继续提升，但阶段性负荷已到达高位，进一步上行难度加大，下游货心态谨慎，买气明显回落。短期预计丝价稳中偏弱。

　　昨日原油大跌，聚酯原料PTA 及直纺涤短期货偏弱调整，现货早盘部分工报价下调50-100元/吨，大多商谈走货。基差方面维持，三房巷600370）、新凤鸣603225）货源10+50~100元/吨。工产销疲软，平均在30%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7450-7800元/吨，福建主流7800-7900元/吨，山东、河北主流7550-7850元/吨。

　　因加工差低迷，近期短纤工有进一步减产趋势，直纺涤短开机负荷下滑至74.6%。需求上，原料回落，纯涤纱及涤棉纱暂稳走货，销售清淡。

　　昨日华东市场苯乙烯宽幅震荡，隔夜原油大幅回落，承压期货低开，然而市场现货依旧偏紧，带动贸易商逢低补空，交投气氛尚可。至收盘现货9550-9710，9月下9070-9270，10月下8650-8840，11月下8450-8580，单位：元/吨。美金市场小幅整理，内外盘价格维持顺挂，美金船货以商谈为主，10月纸货1065对1100，单位：美元/吨。

　　昨日纯苯价格偏弱运行，因原油及外盘市场下跌影响，上午纯苯市场重心以跟跌为主，其中现货商谈价格跌至7500/7580元/吨，随着价格下跌以及台风影响部分船延期，带动部分合约空头补空，加上下游装置负荷及加工差环比改善，纯苯价格有一定支撑，但进口市场整体偏弱格局以及国内部分装置外销量增加和检修取消等整体市场供应量增加，逢高出货依然存在，截止收盘华东港口纯苯现货价格在 7660/7700元/吨，9月下商谈7620/7650元/吨，10月下商谈7510/7550元/吨，11月下商谈 7430/7500元/吨。

　　随着苯乙烯利润好转，新阳和玉皇苯乙烯装置有重启计划，下游现金流虽有所压缩，但下游负反馈并不明显，且旺季预期下，下游综合负荷维持，其中EPS负荷下降，PS和ABS负荷仍在提升。且现货依旧偏紧，节前下游贸易商补货积极，支撑市场心态，月差走势企稳，短期苯乙烯有所支撑。且原料乙烯延续偏强走势，短期成本端仍偏强。

　　国内PVC市场现货成交部分好转，PVC期货震荡上涨，整体现货市场实单价格小幅跟涨。下游采购积极性一般，部分市场有贸易商接货，偏高报盘成交仍有阻力。5型电石料，华东主流现汇自提6500-6630元/吨，华南主流现汇自提6580-6680元/吨，河北现汇送6380-6530元/吨，山东现汇送到6500-6550元/吨。

　　电石市场价格维持稳定，各方观望气氛浓厚。电石企业开工变化不大，下游到货仍是不稳定，供需持续博弈，暂时观望延续。目前各地PVC企业电石到价格为：山东主流接收价4020-4170元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到价3680元/吨。

　　开工率：截至9月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.39%，较上周上涨0.53个百分点，较去年同期下降1.35个百分点。

　　能源端近期扰动加剧，海外天然气端仍是紧张但实质影响有待新的评估，国内动力煤价格似有松动但估算下煤制甲醇利润亏损，成本存支撑。国内预计供需呈双增局面，短期烯烃装置回归，其中兴兴重启提振港口需求，新一周期港口库存小幅去库。短期能源端扰动加剧，上方空间有待新利好助力。方向上暂看维持逢低多01合约。

　　【原料及现货】截至昨日，杯胶39.05(-0.6)泰铢/千克，胶水45.5（0）泰珠/千克，云南胶水10850（-100）元/吨，海南胶水10900（0）元/吨，全乳胶现货11550（-100），青岛保税区泰标1350(0)美元/吨，泰标混合胶10600（0）元/吨，顺丁胶山东报价12800(0)元/吨。

　　【资讯】日前，中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算，2022年8月汽车销量为229.5万辆，环比下降5.2%，同比增长27.2%；2022年1-8月，汽车销量为1677.2万辆，同比增长1.2%。

　　本周国内纯碱企业库存总量在43-44万吨（含部分家港口及外库库存），环比9月1日库存增加3.8%，同比增加27.1%。其中重碱库存25万吨左右。

　　纯碱：开工率将在9月以后检修结束逐步恢复至80%上下，供应将增量，预计9月底库存重回累库格局。当前盘面博弈加剧，空头逻辑更多关注预期走弱，多头逻辑关注现阶段供需结构偏强。光伏玻璃阶段性供应过剩，瓶颈期的出现削弱了纯碱的强光伏预期。浮法玻璃持续偏弱对纯碱价格形成压制，供过于求格局无法扭转，预计9月价格形成新一轮下探，继续冷修去产能。长远看至年底纯碱产能增加100万吨左右，纯碱价格长远看难言乐观，但短期需求仍有支撑，建议01反弹逢高空思路。

　　玻璃：产销依旧较弱，累库还在持续，终端需求还未启动。先前玻璃01多次尝试下探，盘面博弈剧烈，虽然基本面依旧较弱，但成本支撑叠加盘面贴水该点位进一步下探阻力较大。时至9月，如果需求还看不到明显好转，玻璃价格或会形成新一轮下探，且伴随着更多产线步入冷修。中长期来看，随着供应收缩，需求在政策支持下逐步释放，玻璃回归供需平衡，价格则向上往成本线靠拢，但短期难言乐观，建议反弹空思路。

　　【现货情况】昨日价格区间调整，市场业者低价惜售。供应端国际浆发运量涨跌互现，8月份纸浆进口量环比增加19.7%，外盘报价基本延续高位整理，供应端市场消息偏中性。国内现货市场业者心态依旧坚挺，市场部分区域流通货源依旧有限，业者入市积极性一般，多低价惜售。需求端原纸家近日需求基本延续稳定局面，部分家产能利用率偏低，采购情绪欠佳，整体对浆市支撑有限。针叶浆主流市场报盘参考价7350-7元/吨，报价环比+0元/吨。

　　2022年7月纸浆进口量为217.6万吨，同比减少3.4%，环比减少7.5%。其中，针叶浆进口数据53.3万吨，环比下降5.0%，同比下降24.4%。针叶浆进口数据已经出现连续3个月下降的局面。据海关总署公布的数据显示,中国2022年8月纸浆进口量为260.5万吨，同比增涨4.2%，环比增涨19.7%。1-8月累计进口量1954.6万吨，累计同比减少5.0%。

　　【行情分析】近期人民币汇率持续贬值，进口成本进一步走高，但在关口7附近有所反复，当前价差结构体现为，美金货源大幅升水现货、期货报价，对2301合约有所提振。整体而言，全年我国纸浆供需双弱格局未变，期货盘面波动更容易受到汇率、外围事件、情绪的影响。在现货价格处于高价下纸浆现货继续大幅上攻动能不足，期货由于供应收缩、大幅下跌的概率也短期较低，因此一旦期货盘面大幅贴水，则容易多头进行基差修复。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，震荡思维参与。
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